Η Shein κατέγραψε ζημιές 99 εκατ. δολαρίων στο πρώτο τρίμηνο του 2026, καθώς η κατάργηση της αφορολόγητης εισαγωγής μικρών δεμάτων στις ΗΠΑ επιβράδυνε τις πωλήσεις της και αύξησε το κόστος λειτουργίας.
Τα οικονομικά στοιχεία αποκαλύφθηκαν στο προσχέδιο ενημερωτικού δελτίου για την πολυαναμενόμενη εισαγωγή της εταιρείας στο χρηματιστήριο του Χονγκ Κονγκ. Έναν χρόνο νωρίτερα, η Shein είχε καταγράψει καθαρά κέρδη 395 εκατ. δολαρίων για το αντίστοιχο τρίμηνο.
Από κέρδη 395 εκατ. δολαρίων σε ζημιές
Η ζημιά δεν οφείλεται αποκλειστικά στην πορεία των πωλήσεων.
Η Shein κατέγραψε λογιστική επιβάρυνση 328 εκατ. δολαρίων, η οποία σχετίζεται με τη μεταβολή της εύλογης αξίας μετατρέψιμων προνομιούχων μετοχών που κατέχουν επενδυτές.
Πρόκειται για μετοχές που μπορούν να μετατραπούν αργότερα σε κοινές και των οποίων η λογιστική αποτίμηση μπορεί να αλλάξει πριν από μια δημόσια εγγραφή. Επομένως, ένα σημαντικό μέρος της τριμηνιαίας ζημιάς δεν προήλθε από άμεση λειτουργική εκροή μετρητών.
Οι πωλήσεις στις ΗΠΑ μειώθηκαν κατά 14,3%
Το μεγαλύτερο επιχειρηματικό πρόβλημα εμφανίζεται στις Ηνωμένες Πολιτείες, οι οποίες παραμένουν η σημαντικότερη αγορά της Shein.
Τα έσοδα στη χώρα μειώθηκαν κατά 14,3%, από 2,38 δισ. δολάρια σε 2,04 δισ. δολάρια στο πρώτο τρίμηνο του 2026.
Οι ΗΠΑ αντιστοιχούσαν πλέον στο 22,5% των τριμηνιαίων εσόδων της εταιρείας, ενώ το 2023 κάλυπταν το 29,4% των ετήσιων πωλήσεων.
Το τέλος του «de minimis» χτύπησε το επιχειρηματικό μοντέλο
Μέχρι τον Μάιο του 2025, δέματα αξίας κάτω των 800 δολαρίων μπορούσαν να εισέρχονται στις ΗΠΑ χωρίς εισαγωγικούς δασμούς.
Η κατάργηση αυτής της εξαίρεσης επηρέασε άμεσα εταιρείες όπως η Shein, οι οποίες αποστέλλουν τεράστιο αριθμό μικρών παραγγελιών απευθείας από την Κίνα.
Τα προϊόντα κινεζικής προέλευσης που πωλούνται από τη Shein ή μέσα από το marketplace της επιβαρύνονται πλέον με φόρους που κυμαίνονται από 10% έως 87,5%. Η εταιρεία εξετάζει διάφορες επιλογές για να περιορίσει το κόστος, μεταξύ των οποίων και αυξήσεις τιμών στην αμερικανική αγορά.
Νέα χρέωση €3 και στην Ευρωπαϊκή Ένωση
Η πίεση δεν περιορίζεται στις ΗΠΑ.
Η Ευρωπαϊκή Ένωση επέβαλε τον Ιούλιο χρέωση €3 στις εισαγωγές ηλεκτρονικού εμπορίου χαμηλής αξίας, στο πλαίσιο των προσπαθειών της να περιορίσει αυτό που χαρακτηρίζει αθέμιτο ανταγωνισμό από την Κίνα.
Η Ευρώπη αντιστοιχούσε περίπου στο ένα τρίτο των εσόδων της Shein το 2025. Η εταιρεία προειδοποίησε ότι οι επιπτώσεις της ευρωπαϊκής χρέωσης μπορεί να είναι αντίστοιχες ή ακόμη μεγαλύτερες από εκείνες που παρατηρήθηκαν στις ΗΠΑ μετά την κατάργηση του «de minimis».
Τα έσοδα αυξήθηκαν, αλλά τα κέρδη υποχώρησαν
Για ολόκληρο το 2025, τα έσοδα της Shein αυξήθηκαν κατά 8% και έφτασαν τα 41,85 δισ. δολάρια.
Η ανάπτυξη, όμως, επιβραδύνθηκε σημαντικά σε σχέση με το 20,7% που είχε καταγραφεί το 2024.
Τα καθαρά κέρδη του 2025 μειώθηκαν κατά 38,7%, στα 2,06 δισ. δολάρια, ενώ το λειτουργικό περιθώριο στο πρώτο τρίμηνο του 2026 υποχώρησε στο 2,9% από 3,9% έναν χρόνο νωρίτερα.
Η αποτίμηση έχει πέσει σημαντικά
Η Shein φέρεται να επιδιώκει αποτίμηση μεταξύ 40 και 50 δισ. δολαρίων κατά την εισαγωγή της στο χρηματιστήριο του Χονγκ Κονγκ.
Το ποσό απέχει σημαντικά από τα περίπου 100 δισ. δολάρια στα οποία είχε αποτιμηθεί σε γύρο χρηματοδότησης το 2022, όταν η πανδημία είχε ενισχύσει δραματικά τις διαδικτυακές αγορές.
Δεν αποκαλύφθηκαν ακόμη οι όροι του IPO
Η Shein εξασφάλισε στις 10 Ιουλίου την έγκριση της κινεζικής Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς για την εισαγωγή της στο Χονγκ Κονγκ, έπειτα από αποτυχημένες προσπάθειες σε Νέα Υόρκη και Λονδίνο.
Το προσχέδιο, ωστόσο, δεν αποκαλύπτει:
- το μέγεθος της δημόσιας προσφοράς
- το εύρος τιμής των μετοχών
- την ημερομηνία εισαγωγής
- τα κεφάλαια που επιδιώκει να αντλήσει η εταιρεία
Τα χρήματα από το IPO προορίζονται για τεχνολογικές επενδύσεις, ενίσχυση του brand, διεθνή επέκταση, εταιρική υπευθυνότητα και γενικές επιχειρηματικές ανάγκες.
Πάνω από το 90% των εσόδων συνδέεται ακόμη με κινεζικές αποθήκες
Παρά την παγκόσμια παρουσία της σε περίπου 160 χώρες, το μεγαλύτερο μέρος του μοντέλου λειτουργίας της Shein εξακολουθεί να βασίζεται στην Κίνα.
Το 2025, προϊόντα που αποθηκεύονταν σε κεντρικές αποθήκες στην Κίνα αντιστοιχούσαν σε περισσότερο από το 90% των καθαρών εσόδων της.
Αυτό αφήνει την εταιρεία ιδιαίτερα εκτεθειμένη σε νέους δασμούς, εμπορικές εντάσεις και αυστηρότερους ελέγχους στις φθηνές αποστολές από την Ασία.